Fu Hung Hsueh e Yen Nan Fe são dois grandes espadachins rivais. Há um ano atrás, Fu havia derrotado Yuen e agora eles se reencontram para uma revanche. Porém, o combate é logo interrompido por dois assassinos que tentam matar Yen, mas falham. Os rivais decidem então juntar forças para descobrir o verdadeiro responsável pelo ataque. Logo descobrem que o responsável é Yu, um guerreiro sombrio e poderoso que deseja dominar o submundo das artes marciais. Para derrotá-lo, Fu e Yen precisam encontrar uma lendária e poderosa arma conhecida como "O Dardo do Pavão". Mas Yu também quer a arma, e tentará impedi-los a qualquer custo. Baseado em uma famosa história de Gu Long "A Espada Mágica" é considerado um dos melhores e mais influentes filmes no gênero Wuxia, de todos os tempos.